В 2024 году курс доллара США к рублю вырос примерно на 16%, что связано с резким ослаблением рубля в конце ноября, несмотря на стабильные цены на нефть. Аналитик ФГ ‘Финам’ Александр Потавин отмечает, что основным фактором, оправдывающим такое ослабление, стало снижение поступления валюты в страну, что привело к дефициту валюты на рынке. Увеличение денежной массы из бюджета в конце года создало дополнительный спрос на валютные активы, в то время как послабления по обязательной продаже валюты экспортерами лишь усугубили ситуацию.

Динамика курса рубля определяется спросом и предложением валюты. Ослабление рубля осенью 2024 года произошло на фоне ухудшения предложения свободной валюты и постоянного оттока капитала из страны. В то же время, Потавин подчеркивает наличие сильных фундаментальных факторов, таких как высокие процентные ставки и положительный торговый баланс, которые могут сдерживать дальнейшее ослабление рубля в 2025 году.

За последние три месяца курс доллара возрос на 20 рублей, что может привести к росту инфляции около 2%. При текущем уровне инфляции в России на уровне 10% год к году, дифференциал инфляции с США составляет около 7 процентных пунктов. С учетом этого, Потавин прогнозирует, что среднегодовой курс доллара в 2025 году будет находиться в диапазоне 110-115 рублей.

В первом полугодии 2025 года могут наблюдаться умеренные колебания курса большинства валют развивающихся стран на фоне протекционистской политики администрации Дональда Трампа. Если новая политика приведет к снижению цен на основные экспортные товары России, это окажет дополнительное давление на курс рубля.

Аналитик Совкомбанка Михаил Васильев подчеркивает, что дальнейшая динамика рубля будет зависеть от геополитической ситуации и особенностей внешнеэкономической деятельности. По его словам, в базовом сценарии курс рубля будет сезонно крепчать в первом квартале 2025 года, а затем возможно умеренное ослабление. В условиях необходимости российское правительство может принять меры для стабилизации курса, включая повышение ключевой ставки и ограничения на отток капитала.

Эксперты ожидают начала цикла снижения ключевой ставки ЦБ со второго квартала 2025 года. По прогнозам, ключевая ставка может оставаться на уровне 21% в первой половине года, с возможностью снижения во второй половине.