К началу 2025 года риски перегрева российской экономики остаются на высоком уровне, согласно резюме обсуждения ключевой ставки, опубликованному Центральным банком России. В октябре-декабре масштабы перегрева не только не снизились, но и, по мнению регулятора, возросли подготовочные факторы.

Перегрев экономики характеризуется дисбалансом спроса и предложения, кадровым голодом, а также высокими темпами инфляции и увеличением дефицита бюджета. На данный момент наблюдается ускоренное инфляционное давление, негативно влияющее на внутренний рынок, что связано с сохраняющейся кадровой напряжённостью. ЦБ подчёркивает, что угроза нехватки работников остаётся реальной.

Среди прогнозов, рассматриваемых в ЦБ, ожидается постепенное снижение перегрева в среднесрочной перспективе, чему будет способствовать жесткая денежно-кредитная политика и высокая ключевая ставка, установленная на уровне 21% годовых. Ожидается, что инфляционные показатели достигнут пиковых значений в апреле-мае 2025 года.

Кроме того, по итогам следующего заседания, запланированного на 21 марта, не исключается повышение ключевой ставки, в то время как для её дальнейшего снижения необходимо стабильное снижение темпов роста потребительских цен, чего пока не наблюдается. February’s consumer inflation expectations dropped slightly, standing at 13.7%, down from 14% in January. Однако высокие уровни инфляции продолжают сохраняться, с учетом роста наблюдаемой инфляции до 16,5%.

В ЦБ также отмечают, что индекс потребительских настроений увеличился, и хотя ценовые ожидания предприятий впервые снизились с начала 2024 года, они все ещё остаются на высоком уровне. Прогнозы аналитиков указывают на необходимый более продолжительный период поддержки жестких денежно-кредитных условий для достижения целей по инфляции в 4% в 2026 году.